旭策生產(chǎn)絕緣電阻測試儀 火電發(fā)電小時降速小幅收窄,四季度火電環(huán)比發(fā)電小時有望向好。1-10月份火電累計發(fā)電4084小時,同比降低-6.99%,降幅較1-9月份略有收窄,從趨勢上看火電發(fā)電小時有企穩(wěn)的趨勢。1-10月份水電累計發(fā)電3114小時,同比增長18.00%,較1-9月份提高了月1.5個百分點,10月份單月發(fā)電小時326小時,同比增長30%。10月份水電來水依然較好,但環(huán)比下降82小時,水電的來水影響逐步減弱。
隨著三季度豐水期的結(jié)束,水電來水減少,火電出力增加,不考慮到經(jīng)濟對用電需求量的影響,我們預計四季度火電發(fā)電小時環(huán)比三季度有小幅好轉(zhuǎn)。此外,我們統(tǒng)計了2007年-2011年單月發(fā)電小時的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)進入4季度火電發(fā)電小時有明顯的向上波動的趨勢坑口四季度煤炭價格環(huán)比降幅較大。港口價格在8月份止跌企穩(wěn)后,近期又進入了下跌通道。市場預期進入四季度水電減少,動力煤用量增加帶來的煤價的上漲,目前看難以實現(xiàn)。
我們觀察了主要區(qū)域煤炭價格近期的波動情況,除了少數(shù)地區(qū),多數(shù)地區(qū)煤炭價格仍處于低位徘徊的地區(qū),考慮到冬季儲煤期已過,其四季度為工業(yè)淡季,預計未來煤炭價格低位徘徊的可能性較大。
而我們統(tǒng)計港口及重要坑口地區(qū)的煤炭季度均價情況,我們發(fā)現(xiàn)如果煤價年內(nèi)在目前水平低位徘徊,由于坑口價格下跌較晚,很多地區(qū)三季度仍出現(xiàn)了較大調(diào)整,四季度均價較三季度仍有超過10%的環(huán)比下降幅度。而由于港口價格下跌較晚,按照目前價格看,四季度較三季度環(huán)比下降并不明顯（約2%的水平）。
旭策生產(chǎn)絕緣電阻測試儀市場預期進入四季度水電減少,動力煤用量增加帶來的煤價的上漲,目前看難以實現(xiàn)。進入四季度水電影響減弱,此外經(jīng)濟形勢有好轉(zhuǎn)的趨勢,火電發(fā)電小時將逐步回升。
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我們統(tǒng)計如若煤價維持目前價位徘徊港口煤價四季度煤炭均價基本與三季度持平,坑口價格由于跌幅相對滯后,四季度環(huán)比三季度仍有10%左右的降幅,考慮到發(fā)電小時的小幅好轉(zhuǎn)及煤價的平穩(wěn),四季度火電盈利有望環(huán)比進一步向好,尤其是坑口電廠。考慮到目前煤價并無上漲跡象,火電經(jīng)過一定的調(diào)整具備估值優(yōu)勢,綜合考慮我們給予整個板塊“看好”的投資評級。建議關(guān)注華能、國投電力、國電電力、內(nèi)蒙華電、金山股份、川投能源。
